企业新闻
Company news
来源：厚生投资（ID：HosenCapital）
2023中国食品消费领域十大事
01
疫后经济复苏乏力
疫后重启第一年，年初资本市场预期中国经济将迅速重启，地产企稳，消费全面复苏带动经济发展，担心核心资产价格回升带来通胀隐忧。现实则为内外需求疲软，国内多数产业领域的产能过剩，市场担心经济长期增长动能，多数资产价格大幅回落，2023年全年经济消费复苏远不及预期。消费行业中餐饮业表现最为典型，从年初抢人、抢铺，到年末大量闭店，行业复苏动能迅速减弱，最终归于“弱现实”。02
资本市场遇冷、消费类公司IPO受阻，并购整合与私有化浪潮来袭
2023年A股IPO阶段性收紧，涉及“吃穿住”的消费类公司扎堆撤单，港交所被迫成为食品消费类企业冲击上市的首选地， 低估值、低发行量成为港股企业IPO发行常态。同时，资本市场低迷、行业存量竞争，并购整合和私有化趋于活跃。奥瑞金和宝钢包装竞购中粮包装、新巨丰投资纷美包装、孩子王收购乐友国际，以及达利食品、雅士利国际、维达国际等一众港股公司私有化。行业头部企业通过并购整合业务，力图延伸和加强自身的价值链布局。03
人口结构变化为银发经济和下沉市场发展提供动力
随着中国的人口总量见顶， 人口结构变化对经济的影响逐步显现、也出现了新的发展机遇。在年龄结构层面，少子化和老龄化趋势明确，今年12月的中央经济工作会议也首提“发展银发经济”，老年群体正逐渐成为旅游出行、保健食品、短视频娱乐等领域的重要消费者。在空间分布上，人口向下沉市场回流的趋势在今年延续，下沉市场的餐饮业态扩张迅猛，蜜雪冰城、华莱士、锅圈、塔斯汀等新开门店数总计过万家。04
理性化成为市场主旋律
2023年，消费市场呈现理性化趋势，消费者及企业资产负债表疫情后的修复尚需时间。消费者更注重商品性价比，公司市场竞争聚焦于产品力和价格，咖啡茶饮进入 “9.9元”平价时代， 盒马推出“移山价”， 电商竞争重回低价路线，拼多多超越阿里市值，线上线下渠道竞争回归；在企业战略层面，企业也从追求规模增长转向利润最大化和现金流管理，而资本市场则表现出对投资的谨慎态度，从过去的投融资热潮转向更加理性的投资决策。05
供需两端变化引导农产品价格下行
2023年全球大豆、玉米、小麦等迎来丰收，供需关系改善叠加地缘政治影响，大部分农产品国际大宗价格回归。同时，国内如猪肉、禽肉等大部分肉类，和如白虾、巴沙鱼等国际水产品也普遍面临需求低迷和产能供给高企的格局，结构性下行行情导致产业链上下游各端均处于低谷期。06
头部猪企利用金融工具，修复资产负债表，聚焦主业“过冬”
2023年国内生猪价格旺季不旺、全年低迷，多数生猪养殖企业持续亏损。超级周期冲击下，双胞胎集团重组正邦，牧原年末抛出百亿级债务融资计划，新希望六和定增募资以及剥离非核心业务资产。头部规模化养殖企业利用上市公司金融工具优化资源配置，修复改善资产负债表，从规模化、多元化向一体化、专业化过渡，聚焦主业以渡过史上最严峻的猪周期。07
阿斯巴甜陷入致癌风波，食品饮料健康化趋势提速
2023年，国际癌症研究机构援引对人类致癌性的 “有限证据”，将阿斯巴甜归为可能对人类致癌之列， 围绕阿斯巴甜的安全性问题在社会层面引发了广泛的讨论。年内国内消费者质疑植脂末、预制菜进入校园安全性等问题，而另一方面添加益生菌、膳食纤维的功能性食品和无糖茶、零添加酱油等轻负担产品受到消费者青睐，让食品饮料健康化趋势提速。
图片由AI算法(Midjourney V6)依据内容生成
08
咖啡茶饮高歌猛进，品牌加速整合，头部企业逆势扩张，新茶饮进入万店时代
瑞幸、库迪今年合计净新增门店过万家，瑞幸单季度营收首超星巴克。新茶饮品牌门店扩张加速，除蜜雪冰城以外，众多品牌超过7,000家规模，万店规模已成头部玩家标配。09
整合、降价，2023年中国休闲零食行业大变局
零食行业在2023年经历了大变局。从年初各大品牌声势浩大、急于扩张占领市场、大打价格战，到年底行业加速整合，头部零食已形成规模、分庭抗礼。零食折扣店的快速崛起不仅仅对品牌的终端价盘造成冲击，更促使了行业龙头企业采取行动，行业竞争进入白热化，折扣零食已进入新阶段，头部整合、中小玩家逐步被淘汰。未来零食折扣业态需要在丰富SKU、品质提升、上线城市拓展上拿出新思路，否则很难逃脱商业逃杀的宿命。
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10
美酒加咖啡，品牌跨界联名火热
2023年是品牌联名营销大年，新品牌增长遭遇瓶颈、传统品牌的年轻化诉求同样迫切。茅台和瑞幸的“酱香拿铁”碰撞出火花、首日销售额破亿。此外，蒙牛 x茅台、FENDI x喜茶、可口可乐 x大白兔、好利来 x芭比等等联名同样出圈。 这些联名活动以小众化风潮带动大众化消费， 为品牌带来了直接的经济效益及出圈的社交影响力， 促使更多的品牌开始探索跨界合作的可能性， 以期在竞争激烈的市场中获得新的增长点。2024中国食品消费领域五大趋势
01消费分级将在各个维度继续深化，但政策和科技的“平权”力量也不容忽视
人口总量见顶与经济增长降速，使得经济消费的分级与分化成为新趋势， 改变经济和商业的底层逻辑。消费分级在2023年经已崭露头角，未来有望在各个维度更进一步。居民收入的自然分化，消费升级和降级并存，高端消费的心价比、中产阶层的品质提升、大众消费的平替化继续演绎，同样变化的是各消费群体之间的迁移。不同代际的人群消费观念也会产生差异，80/90后面临更大的家庭刚需支出压力；60/70后成为“有钱有时间”新潜力人群，更多企业在产品、渠道和营销上将目光瞄准到 60/70后人群。人口地域流动也不再是自上而下的单向流动，消费者需求的分化，也为消费品牌进军上线城市乃至全国扩张带来机遇。另一方面，政策引导和科技进步带来的“消费平权”力量也不容忽视。
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02国内食品饮料持续推进海外布局，机遇与挑战并存
"一带一路"政策支持下， 随着国内市场竞争加剧和市场饱和度提升， 中国食品饮料企业为拓展市场边界，持续推进海外布局。从东南亚到欧美，以火锅、新茶饮等为代表的中国品牌在全球开设门店，寻求新的增长点。 这一跨境征程不乏机遇，但同时也面临着供应链优化、适应当地消费习惯、与本土品牌相竞争、以及高昂的国际合规成本等一系列挑战。
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03“减肥神药”在美国走红，对餐饮及食品企业的销售和估值的冲击初见端倪
被认为是有史以来最有效、最安全的减肥药司美格鲁肽，经海外众多明星网“带货”后迅速走红。其在美国的流行不仅影响了消费者的食品偏好，还导致资本市场对快餐业和食品业的估值有所下调。 随着司美格鲁肽专利即将于2026年在中国到期，未来同类药品在中国市场的发展、 对消费者的食品偏好产生的结构性影响，以及对餐饮和食品企业估值的预期变化，成为行业的关注焦点。04气候变暖、极端天气和地缘冲突加剧粮食短缺危机，依靠人工智能等科技推动农业净零转型将迎来机遇期
全球气候变暖使得极端天气日益高发，对粮食生产造成极大冲击。近年来地缘冲突进一步加剧粮食短缺危机。世界气象组织的专家预测，2024年厄尔尼诺仍将持续、可能成为全球最热一年，大米、小麦、玉米等仍有短缺风险。虽然近年全球碳中和愿景和企业ESG遭受些争议，但是粮食生产受气候影响极大，中短期内仍需通过气象检测预警、生产规划智能化来应对冲击；长期来看，农业作为温室气体主要来源之一，依靠人工智能、育种等技术发展，推动循环农业、智慧农业，是实现农业净零排放的重要路径。更多头部食品消费企业，或以绿色投资等方式，以实际行动推动上下游进行可再生农业转型。05技术落地，政策扶持，合成生物科技在食品领域的应用前景可期
母乳低聚糖（HMO）先后通过农业部生物安全审查、并获得卫健委批发转基因微生物食品添加剂， 获批企业均是采用合成生物学技术实现制备。这不仅为婴幼儿配方奶粉等高端产品的研发开辟了新路径，也预示着合成生物学在食品营养强化、功能性食品开发以及食品安全检测等领域的广泛应用前景。随着杭州、常州、上海等各地出台的合成生物产业发展支持政策，合成生物科技在食品领域的应用未来可期。*本报告系厚生投资第八年发布中国食品消费领域年度十大事件与五大趋势